华泰证券:关注高端装备四个细分领域

  今年以来,以半导体设备、锂电设备为代表的高端装备制造业相关个股涨幅可观。 这背后是我国制造业正逐步走向高端,一些拥有高附加值产品、盈利能力比较强的制造企业脱颖而出。那么,投资者该如何深挖高端制造业的投资机会呢?

  华泰证券(行情601688,诊股)研究所高端制造研究负责人、机械行业首席分析师章诚在接受上海证券报记者专访时表示,可以重点关注半导体设备、机器人(行情300024,诊股)、新能源汽车设备和工业服务这4个细分领域。

  短期最看好半导体设备

  章诚认为,半导体设备可能会是下半年最景气的行业。主要原因有两点:一是,受到下游需求回升的影响,包括5G升级、消费电子被抑制的需求重新释放,半导体设备行业需求将迎来一个向上拐点。

  二是,半导体设备现在的市场规模接近2000亿元,但90%都是用国外设备,国产化率比较低,但反过来也说明中国企业有巨大的增长空间。目前国产化率正在慢慢提升,国内公司市场份额不断上升。

  新能源汽车设备也是章诚比较看好的领域。他认为,动力电池中长期需求明确,欧洲与中国将成为扩产主战场,重点关注锂电设备的成长空间。

  “宁德时代(行情300750,诊股)的扩张带动了一大批公司的崛起,国内锂电设备国产化率很高,这些公司开始进入海外拓展的关键阶段。现在电动车销量刚刚开始回升,最迟明年下半年,一些电池设备公司就有望迎来新的订单。”章诚介绍。

  再往后几年看,章诚认为,机器人行业会迎来投资机会。机器人的范畴非常广,包括工业机器人、服务机器人等,未来有很多应用场景。

  三个步骤选择优质标的

  章诚认为,在选择具体投资标的时候,主要有三个步骤:第一步是选行业,在制造业领域,判断行业的趋势比判断公司本身要重要得多。很多制造业公司的诞生和壮大都有时代背景,选择行业要跟随国家整体的战略方向。

  第二步是选各自行业领域当中前两名的龙头企业。因为现在的制造业跟原来不一样,第一名就可能占到40%至50%的市场份额,第二名再拿掉20%至30%,剩下的市场份额就非常小了。

  第三步是观察这些企业的毛利率、收入增速变化。一家优秀的公司,特别是当股价开始重新走强时,一般都伴随着订单开始变化、收入向上拐点。

  此外,章诚提醒,制造业公司波动性很高,因为固定成本非常高,需要买机器、建厂房等重资产投入。当行业整体表现非常好的时候,反而要警惕周期是否到头了。

  做聚焦于行业的研究员

  “我做了约11年的制造行业研究,中国制造业给我带来的超预期感和惊喜感非常强。”章诚表示,制造业在外部政策和环境变化下展现出强大的韧性,给予市场很大的信心。

  在研究方法上,比起单纯做二级市场股票的研究,章诚与团队更偏向于产业的投资研究,在投资思路上将一二级市场相结合。他表示,自己的研究团队对很多公司的研究、跟踪超过10年。

  注册制试点背景下,投资价值研究报告的作用大幅提高,卖方研究也肩负着更大的责任和挑战。章诚团队一直以来采用聚焦于行业的研究方法,对于评估公司价值起到了很大的帮助。章诚团队曾撰写“科创板第一股”华兴源创(行情688001,诊股)的投价报告。

  章诚总结,做好合理的定价主要有三点:一是定价时要本着公允的态度;二是要从市场空间和行业地位去判断,而不是按照以往根据利润给出估值的估值体系;三是积累丰富的经验,判断公司在二级市场可能会有多大的市值规模。