赚了就赶紧跑 聚丙烯可能涨不动了

  一方面,8月检修装置逐渐重启,且新增装置有投产预期,未来供应端压力较大;另一方面,境外疫情依然严峻,抑制出口需求,国内下游厂家订单有限。整体上,聚丙烯价格难以继续走强。

  赚了就赶紧跑 聚丙烯可能涨不动了

  7月下旬,受石化出厂价格坚挺、两油库存维持较低水平支撑,PP2009合约出现反弹。考虑到国际宏观形势依旧复杂,海外订单难有起色,现货需求跟进乏力,供给压力持续增加,后市聚丙烯难以继续走强。

  近期,国际油价波动较小,受疫情以及经济不景气影响,原油需求恢复不及预期,油价整体维持振荡走势。目前丙烯市场价格呈转弱趋势,外采丙烯加工利润不及往年同期,成本端支撑有限。虽然台塑事故及日韩工厂检修影响延续,东北亚离岸价格走强,但国内下游需求不佳,对进口货源采购热情不高。

  三季度PP供给压力较大。一方面,新增装置大概率按时投产,扩产预期逐步实现,8月宝来石化、中科湛江计划投产,涉及产能115万吨(占总产能5%),9月仍有万华化学(行情600309,诊股)、中化泉州(二期)计划投产,涉及产能65万吨;另一方面,7月受茂名、锦西、荆门等装置临时停车影响,检修损失量环比增加1.43万吨。后市随着延长榆能化、宁夏宝丰、中煤榆林等装置计划重启,国内装置集中检修季结束,供应将相对宽松。

  8月聚丙烯库存去化压力增加,目前国际政治、经济形势较为严峻,下游工厂订单量无明显好转,货源消化力度明显不足。两油库存月初小幅累积,如果2009合约持续强势拉涨,会带动现货炒作气氛,中间商开单积极性将有所提高,但是7月中间商库存累积较多,远高于去年同期水平。煤化工企业地处西北地区,受南方雨季影响,部分大区运输不畅,货源消化缓慢,导致煤化工PP库存出现积累。煤制聚丙烯利润因煤炭价格走高而下跌346元/吨,后市煤化工装置重启较多,煤企库存去化压力偏大。除此之外,当前国内市场报盘低位运行,内外盘套利窗口基本关闭,进口货源到港量较前期减少,PP港口库存小幅回落。

  下游塑编处于季节性需求淡季,行业整体订单有限,加之原料价格走势偏强,企业利润较难维持,企业不得不降负荷生产导致整体开工率持续走低。BOPP膜订单也较为惨淡,前期检修企业仍未有开机打算,开工率难以提升。原料方面均有备货,近期拿货意向偏低,订单维持前期状态。除此之外,在拉丝、共聚排产比例并未明显改变的背景下,共聚相较于标品基差始终维持在300―500元附近,表明下游实际需求与盘面确实存在背离。

  当前PP2009合约持续受到换月影响,2009与2101合约价差在300元/吨左右,较往年偏高。市场认为,聚烯烃下半年新增投产装置较多,远月合约供给压力较大,资金介入2009与2101合约正套,造成价差仍有走阔趋势。但是考虑到当前现货对于2009合约基差在70元/吨左右,多头换月移仓会有370元/吨的保护,建议投资者不要盲目做空2101合约。

  综上所述,中美关系紧张引发市场担忧,国际油价振荡徘徊。从供需面来看,8月检修装置逐渐重启,且新增装置有投产预期,未来供应端压力较大,加上境外疫情依然严峻,抑制出口需求,国内下游厂家订单有限,聚丙烯价格弱势整理,建议2009合约多单止盈离场。(作者单位:华安期货)